黨的二十大報告指出：“實施積極應對人口老齡化國家戰略，發展養老事業和養老產業，優化孤寡老人服務，推動實現全體老年人享有基本養老服務�！苯鹑跇I提供的養老金融服務，既是養老產業的12個大類之一，也直接服務養老產業發展。在實現中國式現代化過程中，金融業需要充分發揮自身優勢，除積極做好養老金融服務外，還要積極助力養老產業高質量發展。

　　一、金融助力養老產業發展的探索實踐

　　我國養老產業發展空間廣闊，實現高質量發展需要金融提供有力支持。我國的人口老齡化“未富先老”“未備先老”特點突出，其中也包括養老產業發展相對不足。以養老機構為例，2020年年底，我國養老機構在院人數為222.4萬人，而65歲及以上人口為1.9億人，在養老機構的老年人數占比為1.2%。隨著居民養老服務需求增加，未來養老產業發展還有較大空間，需要包括金融在內的更多支持。面對養老產業發展的金融服務需求，金融部門充分發揮金融服務功能，采取措施支持養老產業發展。一方面，監管部門從政策方面引導金融機構支持養老產業；另一方面，金融機構持續創新，為養老產業市場主體提供針對性的金融服務。經過不斷探索，我國逐步形成政策性融資、市場化融資并存的養老產業融資服務體系。

　�。ㄒ唬┰诮鹑谡叻矫�，人民銀行專門創設結構性貨幣政策工具，引導銀行業金融機構加大對養老產業的融資支持。

　　近年來，人民銀行在貨幣政策制定實施中，發揮貨幣政策引導作用，激勵引導資金流向重點領域和薄弱環節，其中就包括養老產業。根據國務院常務會議的決策部署，2022年4月，人民銀行聯合國家發改委創設普惠養老專項再貸款，選擇國家開發銀行、進出口銀行和五大國有商業銀行，在浙江等5個省份開展試點。在政策實施上，對符合支持條件的普惠養老機構項目，按貸款本金的100%予以低成本資金支持，實施期暫定兩年。據人民銀行的統計數據顯示，2023年6月底普惠養老專項再貸款結余13億元。

　�。ǘ┰谔剿鲗嵺`方面，金融機構圍繞提供融資支持進行了較多探索。

　　養老產業普遍存在投入資金量大、投資周期長的特點，對金融服務特別是融資具有較大需求，這也是養老產業高質量發展需要著力解決的問題之一。因此，在政府出臺相關政策引導支持下，金融機構把為養老產業提供融資服務作為重點內容。

　　一是政策性金融積極發力服務公益性養老設施。通過財政政策引導，多方合作推動養老產業發展，在具體形式上包括政府與社會資本合作（PPP）項目、建設-運營-移交（(Build-Operate-Transfe，BOT）項目以及政府主導發起設立產業引導基金等。國家開發銀行與地方政府合作，充分利用該行的中長期資金，支持居家社區機構養老服務網絡、智能養老服務、普惠養老服務等領域發展。

　　二是銀行業、保險業等為養老產業發展提供市場化投融資服務。從銀行業看，圍繞養老產業融資服務進行多方面的創新探索。首先，銀行業為養老產業創新金融產品。圍繞居家養老和社區養老需要，銀行業對養老機構和大型康養項目研發創新信貸產品。例如，銀行業對養老機構提供以床位收費權質押的貸款產品，出臺養老產業專屬信貸政策并針對特定領域養老機構研發創新金融產品。其次，銀行業與非銀行金融機構合作為養老產業提供融資服務。主要做法是銀行業通過與非銀行金融機構合作、產業引導基金等多種方式，以股權投資和劣后債投資模式為養老產業提供融資支持。最后，銀行業通過合作方增信等方式為養老產業提供融資服務�？紤]到養老產業領域市場主體抵（質）押物較少、經營規模及實力有限等因素，銀行通過與融資擔保機構合作等方式為養老產業提供融資服務。

　　從保險業看，其在服務養老產業發展方面優勢明顯，有利于基于自身優勢探索支持養老產業發展的金融服務。具體而言，也即利用自身資金久期較長、成本較低的特點，采用股權、債券、基金、資產支持計劃與保險管理產品等多種形式支持養老產業發展。近年來，保險業不斷加大對養老產業在包括綜合型養老社區、旅居養老、居家養老等領域的投資。例如，從2007年泰康人壽投資養老地產開始，已先后有十余家保險公司投資養老社區；2008年中國平安通過子公司平安信托投資北京慈銘健康體檢，此后也有多家保險公司開展相關領域投資。在養老社區建設中，保險業不是簡單資金配置，而是將風險管理與財富管理、金融產品與醫療健康服務結合起來，有效匹配客戶全生命周期的投資、保障及服務需求。保險機構創新服務模式服務養老產業發展，如保險機構利用數字技術優勢，以在線遠程醫療團隊或大量線下診所打造分級診療模式，將養老護理服務融入商業養老保險等，從而實現深層次參與推動養老產業發展。

　　此外，融資租賃機構發揮既能滿足養老機構對醫療設備等固定資產的融資需求，又能緩解養老機構資金周轉壓力的有利條件，對養老產業發展提供融資租賃金融服務。

　　二、金融助力養老產業發展的問題挑戰

　　在我國人口老齡化快速發展、居民對養老服務需求快速增加的背景下，金融業圍繞養老產業發展需求，開展了較多的探索創新，為養老產業發展提供了相應的金融支持。不過，在此過程中，因為養老產業發展本身的行業特點，引導金融支持養老產業發展的政策針對性不強，金融業在支持養老產業發展方面還未形成有效的模式和機制等，導致該領域仍存在不少問題。

　�。ㄒ唬B老產業面臨的不確定性增加了金融服務養老產業發展的難度。

　　一是傳統養老產業盈利能力較弱。以養老機構為例，老年人本身消費能力有限，總體上更偏好普惠型養老機構。受傳統居家養老觀念、城鄉供需錯配等因素影響，國內養老機構床位空置率較高，加大了養老產業的盈利壓力。2022年11月，北京泰康溢彩公益基金會、北京師范大學中國公益研究院、智睿養老產業研究院聯合發布《長壽時代中國養老機構高質量發展研究報告》的數據表明，2010年至2020年，在我國老年人數量和養老機構床位數持續增加的情況下，以床位數計算的養老機構入住率從77.1%降至45.5%，收住的失能、半失能老人占比從21.4%升至49.4%。工商銀行公司金融業務部的調查數據表明，養老機構平均經營年限6年、入住率達到75%以上才能夠實現盈利。這意味著，入住率較低的養老機構基本上處于虧損狀態。

　　二是新型智慧養老產業發展潛力較大但發展模式仍需探索。從人口結構上看，人口老齡化導致勞動年齡人口占比減少，老年人撫養比增加。勞動人口占比降低將帶來人力成本提高，用科技替代人力有助于降低經營成本。從養老產業看，利用物聯網、云計算、大數據、智能硬件等技術，發展智慧養老的優勢明顯。2017年、2021年，工信部、民政部、國家衛健委先后發布兩個智慧健康養老產業發展行動計劃，推動智慧養老產業發展。但從目前發展情況來看，智慧養老產業還面臨不少問題需要解決。例如，老年人面臨“數字鴻溝”，養老機構專業人才匱乏，產品和服務供求匹配度不高，產業內市場主體商業模式不成熟，營利性較低從而商業可持續性較差，整體服務體系標準不統一，數據信息無法實現有效共享，相關支持政策協同不足等。

　�。ǘ┱叻龀中枰M一步完善。養老產業提供的服務中，部分帶有一定的公共物品或準公共物品性質，完全采用市場化方式運作難以持續，需要政府部門予以支持。

　　目前來看，在養老產業發展支持政策方面，還面臨如下問題。一是養老產業發展涉及的政府部門較多，支持政策相對不系統。例如，養老產業發展的相關政策涉及民政、發改委、財政、稅收、衛健委等部門，如果考慮智慧養老還涉及工信部門，雖然國務院同意民政部牽頭建立部際聯席會議制度，但政策出臺過程中仍不同程度地存在碎片化問題。二是由于財政壓力等因素，在對養老機構補貼過程中存在資金不能及時足額到位、補貼標準不夠科學合理、個別養老機構騙取補貼等問題。這些問題不利于養老產業持續健康發展，也對金融支持養老產業發展帶來負面影響。

　�。ㄈ┙鹑谥С逐B老產業需要探尋合適的模式。

　　養老機構發展需要較多的外源融資，產業盈利狀況較差決定了金融機構為其提供融資支持將面臨較大的風險。美國、日本等國家養老產業利潤率為5%左右。同時，養老機構投資回收期也比較長。工商銀行公司金融業務部的調查數據表明，自建養老機構平均每個床位的投資額約為500萬元，適老化改造平均每個床位的投資額約為10萬元，投資回收期一般在20年至25年甚至更長。由于初期投資規模大，投資回收周期較長，僅靠內源融資難以滿足養老機構發展的資金需求。在尋求外源融資過程中，創投機構、風投機構投資養老機構的可能性較低。受自身發展規模和發展階段限制，養老機構資本市場融資可行性也較低，更多依賴銀行貸款融資。

　　從銀行業來看，商業銀行對養老產業的全局研究和頂層規劃做得不夠、創新不足，尚未形成支持養老產業發展的系統化、深層次金融服務體系。國內養老產業發展仍處于初期階段，金融機構支持養老機構的貸款主體不好確定，養老機構又具有一定的公益性，面對土地不滿足抵押條件、設備過于專業導致抵押評估價值不高、資產難以有效抵押等問題，商業銀行尚未探索創新出有效的服務模式�？紤]到養老機構盈利能力不佳的狀況，商業銀行對其提供融資支持勢必面臨較大的風險。

　　保險業資金實力強，具有長周期投資優勢，在支持養老機構投資和養老社區等養老產業融資中具有較大潛力。然而，保險資金資產配置以固定收益為主，且現實中面臨長久期資產供給不足、收益偏低的問題。在保險機構控股投資養老社區過程中，雖然股權投資回報大概率可以覆蓋負債成本，但由于償付能力資本占用、權益額度占用等問題，限制了保險資金參與養老產業投資的熱情。保險資金投資養老產業的收益補償不足，養老產業投資回報周期長，先虧損后薄利的模式也對保險公司當期收益產生一定拖累。面對這些問題，保險公司養老社區項目采用高端持續照護退休社區模式。這有助于保險與康養資源有機結合，但繳費門檻較高，滿足主流養老需求以及普惠型客戶需求能力有限，目標客戶群體類型上還沒有達到多元化或者說普惠性較低。

　　三、金融助力養老產業發展的思路選擇

　　人口老齡化快速發展、經濟發展水平提高、居民對養老生活有更多更高追求等因素，使得養老產業未來發展具有較大市場空間，為金融助力養老產業發展提供了機遇。

　�。ㄒ唬├硇哉J識金融助力養老產業發展的意義。

　　人口作為經濟發展的重要因素，人口結構變化會影響經濟增長和經濟結構變化。隨著老齡化水平的提高，養老產業在經濟中的占比會更高，重要性會更突出。金融支持養老產業發展將成為其業務拓展的重要領域和方向。雖然金融支持養老產業發展還面臨一些困難和問題，但盡早端正認識并搶先采取措施的機構更容易獲得先發優勢。金融助力養老產業發展，不僅有助于提高自身的競爭力，還是金融履行社會責任的需要。在充分認識支持養老產業發展的重要性并積極采取支持措施的同時，金融業也要注意防范其中可能帶來的各類風險。

　�。ǘ┌l揮各類金融機構的優勢，形成支持養老產業發展的合力。

　　銀行業在為養老產業發展提供支付結算服務的同時，還要發揮其資金規模優勢為養老產業提供融資服務。保險業要通過股權、債券等方式支持養老產業發展。政策性金融機構要從政策性金融的角度對養老產業提供金融支持。在此過程中，對資金需求量較大、投資期限較長的養老地產等項目，可采用以銀行、保險、信托合作參與，共同打造股權合作、股權投資以及養老房地產信托投資基金（REITs）等服務模式，形成支持養老產業發展的多層次金融服務體系。政府出資設立產業投資基金也是為養老機構提供融資支持的路徑之一。要為有一定經營規模的養老機構引入長期戰略投資，以幫助其優化資產負債結構并降低融資成本。

　�。ㄈ﹪@養老產業發展，需要創新針對性金融服務。

　　養老產業涉及領域眾多，養老照護、醫療衛生、社會保障、養老教育培訓、養老科技、智慧養老服務、老年用品及相關產品制造、養老設施建設等都屬于養老產業，包括養老相關金融服務也是養老產業。面對眾多的領域，金融業在支持養老產業發展時，需要根據不同領域特點，研究設計不同的業務模式，采取針對性的風險管理措施，提高服務特定領域養老產業發展的針對性。同時，在服務方式上，也可以通過服務養老產業鏈上下游產業的方式，間接服務養老產業�？紤]到養老產業投資周期較長的問題，可以嘗試引導養老金資金支持養老產業。在此過程中，不僅金融機構要增加專業人才，提升專業能力，養老產業領域的機構也要加強專業人員隊伍建設，完善專業人才教育培訓體系。

　�。ㄋ模┨岣呓鹑谥︷B老產業高質量發展的質效。

　　在政策方面，呼吁出臺更多更具有針對性的支持政策。例如，在抵押擔保條件方面，呼吁政府對養老產業公益性用地抵押予以適當支持；在金融監管方面，結合銀行保險機構支持養老產業實際情況，優化監管指標，鼓勵金融機構創新支持養老產業；在技術方面，金融機構充分利用數字技術對降低運營成本、提高運營管理效率、強化風險管理質效等方面的積極作用，在支持養老產業發展中用數字金融提高金融助力養老產業發展的科技含量；在機構合作方面，做好機構合作提供綜合服務。金融機構不僅可以開展機構之間合作，提供綜合金融服務，還可以與非金融機構合作，為養老產業領域的市場主體提供金融和非金融一站式綜合服務，例如保險機構與醫養機構合作，提供保險加醫療服務等。

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